推出:康帝0號紅酒基金模擬版

自從LIV-100 於2011年中見頂以來，名莊酒的市道轉弱，無論從交易量還是價格方面，業界人士於今均感寒意逼人。總結原因，主要是以下三個方面：

1. 1.       全球經濟增長從2011年至今是低位徘徊，尤其中國的宏觀經濟及股市表現過去三年均乏善可陳。
2. 2.       從2006年到2011年間，中國市場對名莊酒的追逐從無到有，從試探到狂熱。整個大中華地區的需求激增打破了FINE WINE已維持十餘年的供求平衡，使得名莊酒整體價格出現了很大的一次升浪。（期間09 10 兩個大年份的高價格推出因為權重的原因,又對指數的最後一段拉升起了推波助瀾的作用）。現在的調整與回撤正是為此前中國的浮躁與波爾多的“貪婪”做一個重大修正。
3. 3.       2012年開始的習李新政對所有奢侈品及高端消費領域均造成了嚴重衝擊。減緩了一部分名莊酒的即時消耗，變相改變了供求關係。

但是我們對未來數年中長期市場的發展仍保持非常樂觀的態度。所謂盛滿則虧，否極泰來。經過了過去兩年的調整，我們現在的觀點如下：

1. 1.       目前的整體指數價位已回復到2008年（該年是香港免稅元年，有重要參考意義）的水準，LIV-100 25%左右的回撤幅度甚至超過了08年金融危機最深時的調整幅度。
2. 2.       市場需求逐漸多元化，中國市場在短暫狂熱後，表現出了很大的理智和極強的學習能力。非波爾多地區的名莊酒價格即使在過去兩年，也維持了很健康的增長（如勃艮第的不少名莊，智利的ALMAVIVA和SENA, 美國的OPUS ONE, 義大利的SASSICAIA 等等）。這是中國市場開始追求性價比及開始成熟的積極信號。
3. 3.       中國之外的重要市場開始出現向好的變化。美國和日本似乎已度過最壞的境況。2013年在美國的幾場重要拍賣會已出現環比成交量的增長，日本的2012年葡萄酒進口量也出現了正增長。而歐洲常年的不景氣限制了名莊酒的本地消費（年產幾千支的羅曼尼康帝有約五分之四最終銷往了非歐洲地區就是證明），早已是低無可低的狀態。
4. 4.       中國新一屆政府上任後，獨特的政經環境在很短的時間內，使包含名莊酒在內的高端奢侈品出現了斷崖式的下跌。但是中國國內的消費升級沒有停止，健康的，常態化的需求仍在增長中，且在葡萄酒的領域，中長期內也看不到可替代的國內高端產品可以填補空缺。所以我們認為中國因素對整體FINE WINE的影響，會由過去數年中負面的“爆發性”和“炒作性”，慢慢變為正面的“理性”和“追求穩定和長期性”。
5. 5.       中國的人民幣在過去數年，對歐元和美元的升值幅度已較大，未來可能出現反向變化。作為資產配置考慮的名莊酒投資，不僅是投資標的的多元化，也是投資中不同貨幣資產組合的多元化。

基於此，我們於2013年7月-8月期間，公開推出一個400萬港幣的“康帝0號紅酒基金類比組合”，以驗證上訴逆向思維的觀點。關於該類比組合的說明，主要有四點：

1. 1.       所有買入成本價是參考2013年7-8月期間香港同業最優惠批發價，且有數量保證。
2. 2.       我們並不認為此刻即是市場底部。但我們預期春天已不遠，2014年是FINE WINE 價格轉向的一年，在2015-2016年期間，我們該組合可以取得30%左右的升幅。
3. 3.       我們將每三個月公佈此組合的價值評估。（依然以當時的香港同業最優批發價為參考）。
4. 4.       此組合是為我們預期2014年初推出的正式紅酒基金做內測及熱身。